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PPP模式融資風險管理研究-以A污水處理廠為例

論文編號:lw201807202159409531 所屬欄目:風險管理論文 發布日期:2018年08月18日 論文作者:www.51lunwen.com

本文是一篇風險管理論文,本文首先通過文獻研究發現融資風險存在于項目全生命周期,產生的動因也是多元的,包括外部環境、融資決策、資產流動性、盈利能力、治理要素等。但學術界對 PPP 融資模式的研究仍存在一定的不足,例如在融資風險的識別、評估及應對方面尚未形成統一、可通用的研究體系、方法。


第一章 緒論


1.1 研究背景、目的及意義

1.1.1 研究背景

近年,“綠色 GDP”“循環經濟”“低碳生活”成為網絡消息或新聞的常見詞,全社會越來越注重人與自然的和諧可持續發展。我國是世界上水資源最匱乏的國家之一,人均占有量僅為世界人均水平的 1/4。我國不僅整體水資源缺乏,且在地理分布上也是不均勻,水資源多分布在南方,降水也多集中于 7、8 月份。伴隨經濟的發展,城市用水匱乏的問題越來越突出。當前解決水資源缺乏的途徑主要有三個:開發新水源、城市節水與非常規水利用。開發新水源即夸地域調水或者開發地下水,但調水受成本約束,大肆開發地下水會造成地表下沉;城市節水與城市的發展模式密切相關,是通過對產業結構進行調整升級,采用相應的節水措施;利用非常規水是指利用雨水、海水以及城市污水,其中城市污水是三種類型的資源中最穩定、成本最低的。且污水處理再利用實現了水資源的循環利用,在本質上與可持續發展的精神內涵相契合。

雖然,污水處理是補充城市水資源的重要途徑,在國內各城市得到了不同程度的應用,但從整體的角度來看,污水處理的應用及發展的速度還是比較緩慢,遠低于發達國家水平。這是因為,在我國污水處理項目一般由政府投資建設運營,沒有充分的吸收社會投資,而地方政府長期依賴“土地財政”,即“土地征收-土地出讓金收入-地方政府融資平臺債務-城區規劃建設-土地增值-進一步的土地征收和出讓”,在提供基礎設施的同時也造成了政府大量債務,因此在很大程度上約束了政府的投資數量及金額。其次污水處理項目作為準公共產品,其公益性質本身導致收益水平低于投資,同時較長的投資回收期,僅依靠政府的投資難以實現污水處理項目的持續發展。

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1.2 國內外研究現狀

英國財政大臣肯尼斯 克拉克在 1992 年第一次提出 PPP 模式,建議在公共服務領域政府和企業建立新型合作關系,以改善公共服務質量。隨著 PPP 融資模式在各國的廣泛應用,其研究也逐步豐富,學者對 PPP 的研究也從早期的性質、分類、適應性等方面,進一步延伸到項目的風險方面。UNDP(United NationsDevelopment Program)指出通過 PPP 模式,政府部門與私人部門均發揮了自身的優勢,共同促成基礎設施項目的完成,實現多邊共贏。Shin 通過對環境保護工程 PPP 融資項目的研究,指出公私合伙不僅可實現多方的優勢互補,其更重要的是,政府共同參與降低了私人部門的投資風險,私人投資部門的投資信心增強,間接的促進了環境保護項目建設的積極性。Buckley 等學者對 PPP 融資模式中政府部門管理能力問題進行研究,研究結果表明其管理能力與投資成正相關,政府對于 PPP 項目的成功具有重要的影響作用。Esman 和 Uphoff 兩位專家從政府的角度對 PPP 融資模式進行研究,認為同中央政府相比,地方政府在PPP 融資模式中具有可對當地私人團體直接進行指導和控制的優勢。

本文對于 PPP 融資模式的文獻梳理將從 PPP 產生的動因、PPP 融資模式的分類以及風險研究三方面進行。

1.2.1 PPP 融資模式產生的動因研究

20 世紀 70 年代之前,各國的公共服務項目多是政府壟斷或獨家投資。由于城市化進程加快,政府財政資金難以滿足日益增長的公共服務設施的投資需求。且在 20 世紀 70 年代末,民營改革在全球范圍內開始并加速進程,基礎設施的投融資模式研究也開始進入人們的視野。進入 90 年代,眾多學者對基礎設施的投融資模式展開研究。PPP 融資模式的先鋒-Mayston 和 Pollock 在對英國國家安全部門的研究中,首先引入了私人融資活動 PFI (Private Finance Initiative)的概念,此后 PPP 融資模式研究進入繁榮階段。

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第二章 相關概念及理論


2.1 PPP 融資的理論背景

2.1.1 公共產品理論

公共產品一詞最早源于英文“public good”,起初引入國內時還被譯為“公共物品”、“公共商品”等。1954 年,在《公共支出的純理論》一文中,美國經濟學家薩繆爾森對公共產品作出了定義:“每個人對某種產品進行消費時不會引起其他人對此種產品消費的減少,即公共產品具有非排他性和非競爭性的特征。”這是公共產品最突出的特征,除此之外還具有消費效用的不可分性、公益性和外部性,詳見表 2.1。

根據上文對公共產品所作出的定義,大致可分為兩大類:純公共產品和準公共產品。其中純公共產品既具有非排他性又具有非競爭性,比如國家安全就是一個很好的例子。而準公共產品則為純公共產品與私人產品之間的過渡,兼具二者的某些特性,可將準公共產品進行分類,見表 2.2。

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2.2 PPP 融資模式的概念

2.2.1 PPP 模式的內涵

PPP 是 Public-Private-Partnerships 的簡寫,即為公私合伙制,簡單的理解就是公共部門與私人投資部門以提供某種公共產品或服務為目的而建立的合作關系。PPP 這個術語最早出現在 1992 年,由英國的 Reymont 創建。PPP 本身是一個比較寬泛的概念,而各個國家的意識形態又存在一定的差異,因此不同的國家對于 PPP 的理解是不同的。德國的 Norbert Portz 曾指出 PPP 并不能形成唯一的定義,其內涵依賴于具體案例。

對于 PPP 的定義,可以從廣義和狹義兩種角度來進行定義。廣義方面,PPP是政府為提供公共產品或服務與私人投資部門建立的合作關系,國外研究機構對于 PPP 的界定多傾向此類定義,比如聯合國發展計劃在 1998 年給出的 PPP 定義為:政府、營利性企業及非盈利性質基于某項目形成的合作關系,以實現參與各方獲利高于單獨投資的目標。美國 PPP 國家委員會指出,PPP 結合了外包和私有化的特點,以滿足公共需求的合作關系。加拿大 PPP 委員會則定義 PPP 是公共部門與私人部門基于自身經驗而建立的合作關系。狹義的角度實際為國內學者對于 PPP 研究的理解,他們認為 PPP 包括 TOT、BOT、BOOT、PFI 等,是對一系列項目融資的統稱,強調的是項目中的風險負擔及項目的資金價值。

筆者認為可以從三個方面來理解 PPP 的內涵:第一,PPP 是為緩解政府部門的財政壓力,分散投資風險,在公共項目建設中引入私人部門資金,促進融資多元化;第二,PPP 項目中政府與私人部門共享資源、共同承擔項目建設的風險及其所得收益;第三,PPP 融資保障為項目自有資產及未來收益,其還款資金限于項目,沒有項目之外的追索權。因此本文將 PPP 融資模式描述為:政府同私人部門以公共設施建設或服務提供為契機,通過簽署相應的合同約定分擔項目融資風險、項目建設責任及收益,共同合作完成項目,實現雙贏或多贏。

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第三章 PPP 模式融資風險管理分析...................... 18

3.1 PPP 模式融資風險類型.............................18

3.2 PPP 模式融資風險成因分析......................20

第四章 A 污水處理廠改造工程概述..............................25

4.1 項目基本情況......................25

4.2 工程設計及工期..........................25

第五章 A 污水處理廠改造工程融資風險管理............................. 29

5.1 融資風險識別...................29

5.1.1 文獻分析初次識別........................29

5.1.2 頭腦風暴二次識別..................32


第五章 A 污水處理廠改造工程融資風險管理


5.1 融資風險識別

融資風險貫穿于 PPP 項目的整個過程,風險管理也是在項目的全生命周期,“利益共享,風險分擔”是 PPP 融資模式的公私資本合作的基礎原則,風險識別是風險管理的難點。鑒于 PPP 融資項目的復雜性和特殊性,針對 A 污水處理項目,本文采用文獻分析法和頭腦風暴法進行融資風險的分析。

通過文獻分析后,上節確定了 PPP 項目初步的融資風險清單,為進一步全面、客觀識別出 A 污水處理廠的融資風險,本研究采用頭腦風暴法來對初步風險清單進行修改和補充。為確保頭腦風暴的結論全面、專業,本研究邀請了 PPP領域的專家,其至少滿足以下條件之一:

A.從事 PPP 相關領域的研究不少于 8 年的學者,職稱在副教授之上;

B.從事 PPP 項目工作不少于 6 年的中高層管理者,職位在副總經理之上;

C.從事污水處理行業工作不少于 6 年的高級技術或中高層管理人員。

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第六章 結論和展望

PPP 在一定程度上解放了政府,緩解了政府資金壓力,為解決污水處理項目供需矛盾問題提供了一個可行的解決途徑,并憑借其“收益共享、風險共擔”的優勢,已經成為國內多數大型公共準經營項目的融資方式,但融資風險存在于項目的全生命周期,對于能否收回投資實現項目盈利具有重要作用

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