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管理學論文范文:XX市中小企業融資方式及風險管理研究

論文編號:lw201806201803139558 所屬欄目:風險管理論文 發布日期:2018年06月20日 論文作者:無憂論文網
緒論
一、選題意義
在我國的國民經濟中,中小企業是其十分重要的組成部分,其不僅提供了眾多的就業機會,也帶來了較大規模的技術創新成果。在一定程度上來說,其是我國經濟發展的重要推動力,近幾年,其對于經濟的貢獻度一直在增加,在工業總產值中所占的比例已經上升到了82%左右。但是另一方面,其在銀行銀貸中所占的比例還處于5%左右,其所面臨的融資困境,融資渠道較少,融資成本高等問題依然沒有得到較好的解決。發改委中小企業司在對于五大城市的中小企業的融資現狀的調查的幾次胡上,所發布的相關調查報告顯示,有高達70.5%的企業指出,資金不足是企業發展所遇到的最大的發展阻礙,有超過70%的企業所獲得貸款的利率高于基準利率。雖然政府一直積極的號召加強對小企業的貸款扶持,但是商業銀行并沒有給予較好的相應。當前,商業銀行在針對中小企業貸款問題上,依然是持保守的態度,中小企業要獲得貸款,仍然主要是采取抵押的方式,并且一些銀行對于抵押物還存在要求,要求以土地或者房產進行抵押,而對于其他抵押物不認可。此外,這種貸款方式,還存在周期較長,成本較高的問題。
除了上面原因以外,受制于我國的市場體系并不完善以及我國當前所處國情,正處于經濟體制的轉型時期,這讓中小企業面臨的融資困難局面更加的嚴重。基于風險理論的視角而言,中小企業在融資的過程中存在著很多的風險因素。對于企業來說,要獲得生存發展,就必須要擁有最為基礎的資本的保障,但是很多的中小企業正是在這最為基礎的保障方面存在缺失,在這種情況下,融資就成為很多的企業要解決的核心問題。
中小企業要能夠在市場經濟改革中較好的獲得生產發展,拓展融資渠道就成為必須要做好的事情之一,要在較好的依靠自身積累的同事,借助于一切有效合法的手段,實現資本的擴大。當前,無論是理論界還是實踐界,對于中小企業融資的問題都給予了極大的關注。中小企業因為各種原因,往往造成信用較低,陷入“資金不足-業績惡化-信用低-資金不足”的惡性循環管中。因為中小企業在我國國民經濟中所扮演的重要角色,幫助其解決融資難的問題,在幫助中小企業獲得生存發展的同事,也在很大程度上推動我國經濟獲得較好的增長。
在本研究中,選擇具體的研究對象,福安市為例,基于中小企業融資方式著手,開展中小企業融資(涵蓋銀行融資、民間融資)的風險性研究,通過分析其在融資的時候可能存在的風險,分析其特點以及造成風險的原因,并結合相關的研究所提出的風險管理的辦法,針對性的提出相應的風險管控措施。
二、文獻綜述
1.國內研究現狀
國內對于中小企業融資的研究雖然相對于國外來說,開展的相對較晚,但是伴隨著研究者們對其的關注,取得了較好的研究成果。總的來說,當前的研究主要集中一下的幾個方面:
(1)對中小企業融資現狀的分析。丁鑫鑫(2013)在其研究中以中小建筑企業作為研究對象,分析了其融資現狀。曾瑩(2013)在其研究中,以河南中小企業作為研究對象,分析了融資現狀。潘煜雙(2014)等人在研究中 以wind資訊中深交所中小企業板塊上市公司擔保數據為例,描述和分析了當前互助擔保的制度背景及中小企業上市公司互助擔保的融資現狀,由此發現互助擔保還存在著監管較弱、擔保對象多為關聯企業、過度擔保、嚴重的逆向選擇、追償不易等問題。路暢(2014)在其研究中以江蘇省科技廳在2008至2012年公布的江蘇省科技型中小企業名單為樣本數據,針對江蘇省科技型中小企業的經營狀況與融資現狀進行調查分析,并提出相應的對策建議的調研報告對中小企業融資問題的成因進行分析。竇斯亮(2015)在其研究中對中小企業的融資現狀進行了分析,包括中小企業在國民經濟中的作用,所處的融資環境和融資方式等。
(2)對中小企業融資問題背后的原因及影響因素進行分析。鄧青陽(2012)在其研究中分析了中小企業融資的影響因素,通過構建中小企業融資影響因素模型,并以問卷和訪談研究的方式對中小企業融資影響因素這一主題做了實證分析。馮珊珊(2013)在其研究中指出我國中小企業的融資困境主要是信息不對稱所引起的,表現為企業的融資能力較弱:外源性融資能力較低、內源性融資能力較差;我國中小企業由于自身規模較小、產品技術含量較低、企業的經營管理水平比較差,以致在經營中經常出現許多無序和違規的行為;除此之外,中小企業往往停留在勞動密集型和一般工業品加工的領域,受多種因素的限制,發展較為困難,效益也存在很大的不確定性;因此,企業希望從自身內部獲得資金比較困難;再加上中小企業缺乏制度創新、財務管理不健全、透明度較差、信用意識淡薄,導致銀行貸款大面積逾期并欠息、信用環境惡化,使得中小企業通過外源性融資獲得資金的愿望也化為泡影;但是,造成中小企業融資困境的不僅是以上這些原因,還包括相關政策以及經濟結構的影響。叢艷(2013)在其研究中利用遼寧省中小企業數據,選出符合第二章分析得出的成長性本質特征的企業,進行實證分析,通過研究遼寧省457家制造業成長性中小企業的面板數據,發現其融資難背后的原因包括股權性資本金較少,可供抵押的資產少,企業綜合規模較小等多種因素。江麗(2014)在其研究中對我國中小企業融資問題的原因進行了剖析,從政府、金融機構、企業自身及社會四個方面,系統分析問題,挖掘深層次原因。尹雄崢(2015)在其研究中以2011至2013年連續三年在我國深圳中小板上市的617家中小企業為樣本,在理論分析的基礎上運用固定效應模型對中小企業融資影響因素進行研究,對影響中小企業融資的因素進行描述性統計分析和方差膨脹因子檢驗,并進一步具體分析了影響中小企業融資的各個因素。
(3)對改善解決中小企業融資問題的對策等進行分析。鐘宗(2012)在其研究中提出了解決我國中小企業融資難的對策,主要有提高中小企業自身的融資能力、轉變金融機構的觀念和行為、建設適用于中小企業的資本市場體系、加大政府政策支持力度四個方面。趙閃亮(2013)在其研究中在政府制度層面提出若干對策,以解決日照地區中小企業融資難的現狀。陳灝(2013)在其研究中指出結合我國具體國情不斷拓寬中小企業外源融資渠道,不斷優化中小企業的債權債務結構,完善中小企業的信貸擔保體系建設,深化金融體制改革,加強政府扶持的力度,建立多方面多層次的中小企業融資體系,將有助于為中小企業的發展壯大提供資金支持,從而解決其融資難的問題。李俊德(2014)在其研究中探討了如何深化金融市場改革,建構優質中小企業融資環境與制度,以解決中小企業融資難之問題。陳成天(2015)在其研究中分析了財稅支持中小企業融資的工作機理和支持方式。
2.國外研究現狀
國外在對于中小企業融資的問題方面研究的較早,從理論和實踐方面都有較為深入的研究,這些研究為在該領域進一步分析提供了較好的參考。
(1)斯蒂格利茨以及韋茲在其研究中,將信貸市場信息不對稱作為基礎,提出了信貸配給理論,在該理論中指出,銀行為了能夠較好的防止信貸風險,必然會傾向于向資信度較高的企業進行借貸,而對于那些資信度較低的企業,則進行限制,對于中小企業來說,因為各種原因造成了其通常資信度較低,從而讓其很難從銀行得到貸款。該理論的提出,在很大程度上,為從信息經濟學的視角去研究中小企業融資困難提供了參考。
(2)麥金農及肖所提出的發展中國家金融抑制理論、赫爾曼等人所提出的金融約束理論,較好的闡述了在金融壓抑下,中小企業融資難的原因所在,在這種情況下,政府更偏向于給予大的項目以及國有部門金融資源,這就讓中小企業難以得到支持,而對于銀行來說,雖然其有足夠的動力去對于實體經濟進行支持,但是中小企業在競爭能力方面的問題,難以獲得融資。
(3)Berman &Kraus在其研究中合適的融資工具的選擇,能夠幫助信息更有效并且成本較低的向投資者進行傳達。例如借助于負債比例,就能夠實現信息的無成本傳遞。研究者進一步在研究中指出,在融資決策中,長期供應合同有著十分重要的作用,這些觀點的提出,對于中小企業進行融資實踐的操作產生了較大的指導作用。
(4)Lee等人在研究中指出,對于債權人、股東以及債卷組合管理人來說,無論是誰扮演信息制造者的角色都不是重要的,市場的競爭會讓成本最低的一方贏得信息的制造者的角色。基于此,新融資工具的定價會對企業融資決策產生重要的影響。這對于中小企業的融資決策同樣起到了較好的參考作用。
(5)Harris& Raviv在其著作《資本結構理論》中對非對稱信息背景下的資本結構理論進行了較好的分析以及闡述。而Flannery則在這種背景下,對于風險債務的選擇開展了分析,指出如果有交易成本的存在,那么利潤較高的企業能夠較好的向市場進行信息的傳遞,并且企業的價值以及債務順度的大小同其模型的均衡有著密切的聯系。
(6)Barclay&Smith Jr在其研究中,通過實證分析指出,對于規模較大的企業來說,其更傾向于選擇長期債務進行融資,此外未來增長速度穩定的企業,也會傾向于選擇這種方式,而對于中小企業是否采取這種方式,還需要進一步的研究。
(7)Schwartz在其研究中,對商品結構化債卷債卷運用期權理論開展了定價研究,Carr則在 Schwartz的研究基礎上,進行了更為深入的研究,分析了不同風險狀態下的債卷定價模型。而這兩個模型,對于一些融資創新的風險定價給予了較好的參考。對于國內的一些擁有條件的企業,較好的利益國際金融市場的新工具,能夠加好的推動資產獲得更好的流動性,將風險進行轉移,節省交易成本。
(8)雷蒙德.W.戈德史密斯在其著作《金融結構與金融發展》中指出,對于金融抑制的內涵進行較好的闡述,并指出其是發展中國家的一個基本特征。而更多的研究者研究指出,這種金融抑制是造成中小企業的融資難的一個因素所在。

三、研究思路和研究方法
1.研究思路
本研究的研究思路如圖1所示,
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